Como funciona el directorio de YPF, la empresa encargada de hacer dólares, en donde el Gobierno designará a un reemplazante de Adorni

La salida deManuel Adorni deja vacante una de las sillas más codiciadas del sector energético: la del D irectorio de YPF . El Ejecutivo aún tiene que definir quién tendrá la  representación exclusiva del Estado  a través de las  acciones Clase A , un cargo de peso que otorga  poder de veto , capacidad de decisión directa en la Asamblea de Accionistas y un voto clave ante cualquier esquema de fusión o privatización. Pero además, un puesto de decisión estratégico en un lugar designado para una de las tareas más importantes del objetivo de  Javier Milei :  darle dólares al Gobierno.

Podría serDiego Santilli, flamante jefe de Gabinete, quien asuma el rol. Pero la Casa Rosada podría incluso designar a otro funcionario o incluso, un empresario de confianza, si así lo decidiera. Cualquiera sea, la bajada es que la compañía sea lo más rentable y eficiente posible para evitar que la administración libertaria caiga en el drama que vivió históricamente la Argentina de la restricción externa. En realidad, aprovechar el momento de auge que le tocó aLa Libertad Avanzadespués de años de políticas de desarrollo e incentivos a la producción enVaca Muerta, hoy en la puerta de destrabar una mayor cantidad de exportaciones por el avance de la construcción de gasoductos y oleoductos.

Aún así, hoy YPF controla el53% del downstream(venta de naftas al público), funciona comoempresa testigoen el mercado y sus exportaciones ya explican cerca del27% del total facturadopor el complejo de combustibles y energía a nivel nacional.

La tracción de la compañía es el motor del sector. En abril de 2026, la producción total de petróleo en Argentina promedió los140.197 metros cúbicos diarios, con los yacimientos no convencionales traccionando el70%de ese volumen. En esta estructura, la petrolera de bandera mantiene una hegemonía al operar60.846 metros cúbicos diarios, lo que representa el43% del share nacional, indicó un informe delInstituto Argentino del Petróleo y el Gas (IAPG). Esta es la base de operaciones que administraHoracio Marín, ratificado en la presidencia este año mediante el voto clave de Adorni.

El peso de la Clase A

El rol del representante del Ejecutivo está lejos de ser protocolar. Desde enero de este año, los votos de la Casa Rosada gatillaron cambios sucesivos en el directorio. Su intervención más determinante ocurrió el30 de abril, durante laAsamblea General Ordinaria. En ese recinto, ejerciendo su derecho por la Clase A, el Estado designó su control interno con el nombramiento deHéctor Horacio Canavericomo Síndico titular y aHebe Ceresetocomo suplente de la Comisión Fiscalizadora.

En esa misma asamblea se libró otro punto importante: la aprobación de los desembolsos para el directorio. Los accionistas autorizaron un pago a cuenta de honorarios por un tope de$14.403.320.092 para el ejercicio 2026. La silla reservada para el Estado tiene asignada una remuneración millonaria, al igual que las del resto delboard. Sin embargo, el acta asamblearia dejó constancia de larenuncia expresadel investigado exjefe de Gabinete a percibir dichos honorarios. En el oficialismo se asume que su sucesor deberá acatar la mismalínea de austeridad.

El ajedrez provincial y el factor Francos

El Ejecutivo ejerce sucontrol mayoritario del 51%a través deacciones Clase D, las mismas que están en el mercado secundario al alcance de cualquier inversor y que poseen el resto de los miembros del Directorio. Algunos, tienen firma independiente y otros responden a mandatos provinciales. Distritos petroleros clave como Neuquén, Mendoza, Río Negro, Santa Cruz y Chubut rotan lugares con provincias de menor peso como Salta o Catamarca.

El caso deGuillermo Francossentó un precedente: mientras ejerció como jefe de Gabinete, ocupó la silla de la Clase A. Una vez relevado, logró reubicarse como director por la Clase D, habilitando el cobro de la dieta millonaria. Consultados sobre la viabilidad de que Adorni intente una maniobra similar, fuentes del sector afirmaron que, muy probablemente, el directorio no lo apruebe.

El "buffer" de precios: la contradicción liberal

Si bien quien tiene las acciones clase A no participa de las decisiones de empresa habituales, YPF funcionó durante toda la gestión como el principalmecanismo de control de preciosen el mercado de las naftas.

En distintas ocasiones, la petrolera de mayoría estatal resistió aumentos en surtidores que sus competidores aseguraban, estaban atrasados respecto alimport parity, puesto en marcha por el propio Gobierno. Elbuffer de precios, un instrumento diseñado para amortiguar el surtidor por la guerra en Irán y que culmina formalmente en junio, sostuvo la estabilidad local frente a la violenta volatilidad que sufrió el barril de Brent a causa de los conflictos bélicos globales.